Investovanie

Je Anheuser-Busch InBev Stock nákupom?

Anheuser-Busch InBev (NYSE: BUD), najväčší svetový pivovar, za posledných päť rokov stratil takmer polovicu svojej hodnoty. Bojovala s nasýtenosťou trhu s pivom, klesajúcou mierou spotreby piva na rozvinutých trhoch, konkurenciou iných alkoholických nápojov a rastúcimi nákladmi na komodity.

AB InBev bola už na neistej pôde, keď sa pandémia minulý rok začala. Zatvorenie barov a reštaurácií potom spôsobilo pokles jeho tržieb, čo ho prinútilo vlani v apríli znížiť dividendu na polovicu, aby ušetril hotovosť. V októbri preskočila svoju nasledujúcu dočasnú dividendu a tento rok vo februári oznámila konečnú dividendu vo výške 0,50 eura (0,60 dolára) za celý rok – v porovnaní s kombinovanou výplatou 1,30 eura v roku 2019.

Traja pivári cinkajú svojimi plzenskými pohármi.

Zdroj obrázkov: Getty Images.





V posledných mesiacoch však rastúca miera zaočkovanosti obrátila pozornosť trhu späť k opätovnému otvoreniu hier, zatiaľ čo rastúce výnosy dlhopisov vyvolávajú rotáciu od rastu k hodnotovým akciám. Urobia tieto meniace sa trendy na trhu AB InBev opäť hodnotným nákupom?

Preskúmanie priorít AB InBev

AB InBev celosvetovo predáva asi 630 značiek piva vrátane Budweiser, Michelob, Stella Artois, Cass, Corona a Hoegaarden. Postupne sa míňajú značky, aby si získalo toľko mladších pijanov, ktorí sa obracajú na iné alkoholické nápoje, ako sú liehoviny a liehoviny.



AB InBev sa spolieha na tri hlavné stratégie na udržanie rastu. Po prvé, „premizuje“ svoje vlajkové značky novými verziami a marketingovými kampaňami, čo jej umožňuje zvýšiť ceny, aby kompenzovala pomalšie dodávky.

Po druhé, zameriava sa na mladších pijanov s novými produktmi, ako sú tvrdé slané nápoje, nízkokalorické pivá a nealkoholické pivá. Nakoniec rozširuje svoj priamy kanál pre spotrebiteľov o nové iniciatívy elektronického obchodu.

čo je to medvedí trh s akciami

Ako rýchlo rastie AB InBev?

Celkové objemy spoločnosti AB InBev vzrástli vo fiškálnom roku 2019 o 1,1 %, keďže jej stratégie prémií zvýšili jej výnosy na hektoliter o 3,1 %. Budweiser zaznamenal silný rast v USA, Brazílii, Indii a Európe; jej značke Corona sa darilo aj na trhoch mimo Mexika a Stella Artois rástla globálne.



Fľaše neoznačeného piva v distribučnom centre.

Zdroj obrázkov: Getty Images.

Jeho celkové príjmy a upravená EBITDA za celý rok vzrástli o 4 % a 3 %. Jej upravená EBITDA klesla v dôsledku vysokých nákladov na komodity a meny, no kompenzovala tento pokles uvedením Budweiser APAC v Hongkongu a odpredaje jej austrálskych podnikov.

Vo fiškálnom roku 2020 však celkové objemy spoločnosti AB InBev klesli o 5,7 %, keďže zatvorenie barov, reštaurácií a iných podnikov kompenzovalo predaj prostredníctvom maloobchodných kanálov. Jeho výnosy na hektoliter sa zvýšili o 2,1 %, čo naznačuje, že jeho stratégia prémií stále funguje, ale jeho celkové výnosy stále klesli o 4 %.

Jej marže sa opäť znížili a jej upravená EBITDA klesla o 13 % bez nových kótácií alebo veľkých odpredajov, ktoré by tlmili tento úder. Väčšina škôd však vznikla v prvom polroku.

V skutočnosti objemy AB InBev, výnosy na hektoliter a celkové výnosy medziročne vzrástli v treťom a štvrtom štvrťroku 2020. Toto oživenie spolu s opätovným otvorením podnikania na celom svete naznačuje, že rast AB InBev by sa mal vo fiškálnych rokoch 2021 a 2022 stabilizovať. .

Analytici očakávajú, že tržby a zisky AB InBev v tomto roku vzrastú o 9 % a 61 %. V budúcom roku očakávajú, že jej príjmy a zisk porastú o ďalších 5% a 18%, čo naznačuje, že jej akcie sú pomerne lacné s 18-násobkom budúcich ziskov. Ak AB InBev dosiahne tieto ciele, môže opäť zvýšiť svoju polročnú dividendu späť na úroveň pred pandémiou.

Pred nami je však ešte veľa výziev

Cesta AB InBev k zotaveniu sa môže zdať jednoduchá, no stále čelí nepredvídateľným protivetrom. Generálny riaditeľ Carlos Brito, ktorý viedol spoločnosť viac ako desať rokov, plánuje tento rok odísť do dôchodku.

mám nakupovať na sklade &t

Mohlo by tiež mať problém stráviť akvizíciu Craft Brew Alliance, ktorá do svojho portfólia pridala pivo Kona, Appalachian a ďalšie remeselné pivá. Nákup remeselných pív sa kedysi považoval za životaschopný spôsob, ako osloviť viac konzumentov, ale aj tento „alternatívny“ trh bol v posledných rokoch nasýtený. Constellation Brands najmä v roku 2015 kúpila remeselný pivovar Ballast Point, ale v roku 2020 ho predala so stratou.

AB InBev robí pokroky na trhu s tvrdým seltzerom s Bud Light Seltzer, Michelob Organic Seltzer a ďalšími produktmi. Čelí však impozantným súperom, ako je napríklad White Claw Hard Seltzer Marka Anthonyho, a stále generuje väčšinu svojich príjmov z tradičných pív.

AB InBev tiež nesie veľa dlhov. Rok ukončila s pomerom čistého dlhu k normalizovanému EBITDA na úrovni 4,8, ale v dlhodobom horizonte plánuje tento pomer agresívne znížiť na dva. Zníženie tohto vplyvu pri investíciách do nových produktov, prémiových metód a marketingových kampaní by mohlo byť náročné a mohlo by sťažiť vyplácanie stabilných dividend v budúcnosti.

Nakoniec si nemôžeme byť istí, kedy sa pandémia skutočne skončí. Ak sa pandémia pretiahne s novými vlnami a variantmi, AB InBev môže ľahko prehliadnuť očakávania analytikov na roky 2021 a 2022.

Zatiaľ sa držte pri iných znovuotvorených hrách

Nevýhoda AB InBev môže byť obmedzená jej nízkym ocenením, ale jej dividenda je nespoľahlivá, jej dlh je vysoký a jej portfólio je príliš fragmentované. Existuje veľa ďalších znovuotvorených hier, ktoré majú momentálne lepšie vyhliadky ako AB InBev, takže to zatiaľ nemôžem považovať za presvedčivý nákup.



^