Investovanie

Kedy dôjde k ďalšiemu „krachu“ akciového trhu? Pravdepodobne nie kedykoľvek

Takmer rok od začiatku pandémie sa akciový trh (meraný podľa S&P 500 ) vzrástol o 18 %. Pri historických maximách a pandémii stále pokračuje, krach musí hroziť, však?

Pravdepodobne nie. Čaká nás záchvat volatility, ale správanie trhu za posledný rok nie je bez historického precedensu. Urobte nejaké úpravy na základe svojich cieľov (ak sa zmenili), ale priemerný investor by mal mať sklonené hlavy, pokračovať v investovaní a užívať si ďalšiu ekonomickú expanziu počas niekoľkých nasledujúcich rokov.

Čo je to vlastne „havária“?

Krach akciového trhu je voľne definovaný ako dvojciferný percentuálny pokles cien akcií v priebehu niekoľkých dní. Korekcie trhu, ktoré môžu trvať dlhšie, sú v skutočnosti celkom bežné. Od začiatku 20. storočia má index S&P 500 tendenciu klesať o 5 % z nedávnych maxím niekoľkokrát do roka – a raz za rok a pol zaznamenáva strmší prepad o 10 % alebo viac. Tieto udalosti sú zvyčajne dočasné a rýchlo sa menia.





Keď však mnohí investori premýšľajú o krachu, premýšľajú o väčšom poklese o 20 % alebo viac – alebo dokonca o medvedom trhu, na ktorom akcie klesajú a zostávajú nadol dlhší čas. Tieto 20 % poklesy sú zriedkavejšie (v priemere približne každých sedem rokov). Za normálnych okolností krach trhu a následný medvedí trh zodpovedá začať hospodárskej recesie, aká sa stala minulú jar na začiatku pandémie. Preto, historicky vzaté, krach, ktorý mnohí investori pravdepodobne hľadajú už sa stalo .

Skrátka, hoci sa história rýmuje, je chybou očakávať, že to, čo sa práve stalo v nedávnej minulosti, sa bude znova a znova opakovať. Veľký krach trhu, aký sa stal začiatkom roku 2020, nie je samozrejmosťou len preto, že trh odvtedy pokročil.



Muž sediaci pred tromi počítačovými monitormi obchoduje s akciami.

Zdroj obrázku: Getty Images.

Toto oživenie trhu je úplne normálne

Je však naozaj normálne, že akciový trh rastie tak, ako za posledný rok, najmä vzhľadom na skutočnú bolesť, ktorá sa tam deje? COVID-19 hlboko zasiahlo mnoho malých podnikov a domácností – dokonca aj niektoré väčšie podniky v oblasti kamenného maloobchodu, cestovania a stravovania.

koľko hodín odpracujete za rok

Oživenie akciového trhu aj uprostred prebiehajúcej krízy je však v skutočnosti normálne. Vezmite si posledný veľký krach v rokoch 2008-2009 počas Veľkej recesie. Po poslednom prepade v marci 2009 (po hroznom roku 2008, v ktorom trh klesol o 37 %), S&P 500 pokračoval v raste a ukončil rok s nárastom o 26 %.



^Graf SPX

Údaje od YCharts .

Je pravda, že žiadne dve krízy nie sú rovnaké, ale trh sa za posledný rok správal podobným spôsobom. Tak ako sa akcie začali vracať v čase, keď v roku 2009 stále zúrila recesia spôsobená finančnou krízou, tak je to aj počas súčasnej recesie spôsobenej pandémiou. Ceny akcií sú poháňané budúcimi očakávaniami , nie to, čo sa momentálne deje. A podniky sa prispôsobujú a vracajú sa k finančnému zdraviu pred pandémiou. Niektorým sa skutočne darí (o tom o chvíľu). Konečným výsledkom je oživujúci sa akciový trh, ktorý je zdanlivo oddelený od reality.

^Graf SPX

Údaje od YCharts .

Sú však akcie „drahé“? Majte na pamäti, že ocenenie akcií je subjektívne, ale je pravda, že akciový trh (opäť meraný indexom S&P 500) sa obchoduje na historicky najvyššej úrovni pomer ceny k zisku . Opäť je to normálne. Nie je to poháňané len „cenovou“ časťou rovnice (menovite rastom akcií). Ukazovatele P/E sa počítajú aj pomocou zisku alebo ziskovosti spoločnosti. A mnohé spoločnosti stále fungujú v strate alebo sa len začínajú orientovať na ziskovosť. Keď sa ich financie v priebehu času zlepšujú, pomery P/E sa zmiernia, rovnako ako pred viac ako desiatimi rokmi.

Tabuľka pomeru S&P 500 P/E

Tabuľka pomeru S&P 500 P/E

Údaje od YCharts .

koľko akcií akcie by som mal kúpiť

Stimulácia podporuje ekonomickú aktivitu, najmä v technologických spoločnostiach

Recesia – ekonomická udalosť, ktorá spôsobuje skutočne veľké krachy – je zvyčajne spôsobená náhlym spomalením výdavkov. A práve v tejto chvíli sa v ekonomike sype veľa peňazí a ďalšie sú na ceste. Federálny rezervný systém tiež prisľúbil, že bude niekoľko rokov udržiavať krátkodobé úrokové sadzby blízko nuly, aby pomohol zabezpečiť, aby všetka hotovosť obiehala finančným systémom (jednoducho povedané, nízke úrokové sadzby podporujú míňanie). Nevidím žiadnu náhlu kontrakciu ekonomickej aktivity. Naopak, ekonomická aktivita by mala v nadchádzajúcich rokoch pokračovať v raste, keďže dopady pandémie ustupujú.

Existuje aj nový stimul, ktorý udrží peniaze v pohybe v ekonomike: technológia. Veľké technologické oblečenie ako akcie FAANG Amazon (NASDAQ: AMZN)utrácajú veľa peňazí, aby podporili rast, než aby sa starali o maximalizáciu zisku. Menšie technologické firmy zámerne míňajú viac ako to, čo zarobia v predaji (využívajú určitú hotovosť vo svojej súvahe) na výskum, vývoj, predaj a marketing. Prostredie nízkych úrokových sadzieb zvyšuje túto mieru veľkých investícií do technológií. Každoročne sa týmto spôsobom míňajú stovky miliárd dolárov, čo tiež udržuje peniaze v obehu v ekonomike.

To neznamená, že oblasti trhu sa „nezrútia“. Je rozdiel medzi technologickou spoločnosťou, ktorá zámerne funguje s minimálnym ziskom alebo dokonca so stratou (ako napríklad Amazon alebo mnohé menšie cloud computing spoločnostiam ) a spoločnosť, ktorá pôsobí v strate, pretože negeneruje dostatočné príjmy na zaplatenie účtov (spoločnosti elektrických vozidiel sa snažia zarobiť na úspechu Tesla (NASDAQ: TSLA), napríklad). Dávajte si pozor na rozdiel medzi nimi. Akcie, ktorých hodnota prudko stúpa bez akéhokoľvek skutočného finančného rastu sa môže vyvinúť do bubliny .

Ale vrecká na akciovom trhu neustále 'krachujú'. To neznamená, že trh celkovo bude nasledovať. V skutočnosti, na začiatku nového obdobia ekonomickej expanzie, je pravdepodobné, že akciový trh bude mať aspoň niekoľko rokov vzostupu – s technológiou (a spoločnosťami, ktoré dobre využívajú technológie), vedúcou cestou vyššie. Na ceste sa vyskytnú hrbole, ale tieto hrbole budú prinajlepšom dočasné vzhľadom na množstvo stimulov čerpaných do ekonomiky a úroveň prebiehajúcich inovácií. Teraz nie je čas čakať na haváriu.



^